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专访丨张翔:螺纹回踩不要慌 还有机会再买回去!

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张翔——宁波沁越投资有限公司黑色金属部经理,公司主营化工、黑色及农产品期现业务,对黑色产业链有深入的了解。

  精彩观点

  1. 前期螺纹贴水较大主要是因为宏观层面因为资金收紧的预期看空整体经济,加上市场过度高估电炉增量导致的。近期螺纹这波强势上涨,其实是在修复贴水,修复过去几个月来过分悲观的预期。

  2. 短期内出现回调,更多是出于交易层面的考虑,其一是连续上涨修复贴水后,目前贴水幅度已经非常小了;其二是从技术面来看,连阳之后的价格也已经高出均线太多,需要回踩来释放一些动能。

  3. 对于螺纹,我个人仍然偏多头,但是从交易上来说,还是有回踩,下来再买就是了,点位由技术面来决定。

  4. 长期需要关注几个方面:首先就是今年整个黑色的核心就是螺纹,螺纹的核心从供需两方面来说,一是电炉到底开多少,二是需求到底有多差。

  5. 如果政策没有变化,持续下去,螺纹还是要涨,带着整个黑色系振荡走强,就是什么时候入场,几成仓位的问题,节奏上是先空后多还是先多后空而已。

  螺纹钢连续15个交易日中仅1个交易日以阴线收尾,半个多月涨幅逾15%,您认为是哪些因素造成的呢?

  张翔:个人认为大背景就是供给侧改革,供应是实打实的减量,前期贴水较大主要是因为宏观层面因为资金收紧的预期看空整体经济,加上市场过度高估电炉增量导致的,而最近就是在淡季继续去库存后,发现供应存在确实的缺口,导致多空双方不得不重新评估真实的供需关系,这波强势上涨,其实是在修复贴水,修复过去几个月来过分悲观的预期。

  昨天夜盘和今天,螺纹走出一根大阴线,又是什么原因呢?您认为这是螺纹反转的信号吗?

  张翔:短期内出现回调,更多是出于交易层面的考虑,有两个方面的原因,其一是连续上涨修复贴水后,目前贴水幅度已经非常小了,而且即将面临10合约交割的问题,拉平水甚至升水明显不是合理的,多头止盈离场其实是应该的;其二是从技术面来看,连阳之后的价格也已经高出均线太多,需要回踩来释放一些动能,所以我们看到的都是多头主动平仓离场,而不是空头增仓反扑。另外,回踩的深度可能不会太小,但也不会打太深。

  最近资金面的消息对螺纹以及整个黑色系的影响大吗?是怎么样影响的?

  张翔:资金面其实国家的意图很明显,收紧的主要是信贷层面,其实就是把市场上的杠杆收回来,收到自己手中,这样方面监管和调控,M2的增量也在一定程度上说明了上半年金融去杠杆之后,国家对于资金层面并没有一味的打压,这也是宏观上的空头资金撤退的一个原因。

  哪怕说之前信贷紧,紧的主要是在终端贷款这一块儿,但是今年的房地产格局又不一样,需要大量贷款的中小开发商没什么竞争力,也没什么盘口,大型开发商销售回流非常大,而且自己融资能力也好,所以并没有对下游施工带来太大影响。

  但是需求的减弱多少还是有的,只不过是没有供应减的那么多而已,缺口存在,但在收窄,1801合约的贴水已经包含了这方面的预期,这个预期也是市场相对比较认可的。

  螺纹盘面上有什么操作建议与我们投资者分享的?下半年,您认为螺纹期货的行情走势是怎样的?黑色系中哪些品种投资机会比较大?

  张翔:基本面来说,目前现货价格趋稳,日内波动基本都是贸易商跟着期货盘面上下小幅调整,不足以冲击钢厂的定价策略,不过毕竟是淡季,拉涨还是存在一定难度,现在的贸易方式也跟过去有很大不同,贸易商维持低库存,钢厂直供比例增加,这些都从另一个维度来稳定市场价格,现货市场暴涨暴跌其实很难看到。

  短期的走势,铁矿上有顶下有底已经明确,而对于螺纹,我个人仍然偏多头,但是从交易上来说,还是有回踩,下来再买就是了,点位由技术面来决定。

  长期我觉得需要关注几个方面:首先就是今年整个黑色的核心就是螺纹,螺纹的核心从供需两方面来说,一是电炉到底开多少,二是需求到底有多差,但是这两者,其实都是政策来推动,而非单纯的市场行为,所以对于长期趋势,个人认为并不是完全确定。

  如果政策没有变化,持续下去,螺纹还是要涨,带着整个黑色系振荡走强,很多交易者都跟我一样看多螺纹,就是什么时候入场,几成仓位的问题,节奏上是先空后多还是先多后空而已,这个还是要根据情况而定。


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